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转自家电论坛吴老师的文章，本来想着归类在音箱栏目！还是以天龙马兰士为主吧，暂且属于功放阵地，自己的地盘请请允许我乱来！
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近日，业界盛传一个消息：旗下拥有多个知名音响品牌，包括Denon天龙、Marantz马兰士、Polk Audio普乐之声、Classé架势、Definitive Technology狄分尼提、Boston Acoustics波士顿声学和Bowers&Wilkins宝华韦健等品牌的前Sound United集团已经面临诸多困难。
由于上市公司必须要公开的财务状况，所以，大家并不难发现：Sound United在2022年被美国全球性医疗技术公司Masimo收购之后，经历了利润下滑，财务窘迫的状况。
二、David Richards的原文及中文翻译：链接：https://www.channelnews.com.au/former-sound-united-business-could-be-discontinued-next-year-after-falling-revenues-no-buyer-and-losses-claims-new-director/标题：Former Sound United Business Could Be “Discontinued” Next Year After Falling Revenues, No Buyer and Losses Claims New Director笔者的粗略翻译如下：标题：前Sound United业务或因收入下滑、无买家及亏损，新任董事声称：或将于明年“停产”作者：David Richards | 2024年11月8日
原文内容：Masimo executives are back calling their consumer audio business Sound United, with a senior executive on a conference call this week claiming that they will move the business into being a “discontinued operations” if and when the board decides “to no longer pursue a spin-off, of the this business into a publicly traded company” they claimed.What “discontinued operation” actually meant was not rationalised or explained for their struggling consumer business that in the three months ending September 28, 2024, recorded a revenue decline to US$161.4 million vs $171.5 million in the same period in 2023.The business that sells Bowers and Wilkins, Denon and Marantz sound systems with the full Denon range set to be sold at JB Hi Fi next year, reporting a net loss of $12.9 million during the quarter ending in September 2024.In the same period in 2023 the Company reported a loss of $17.8 million.Marantz Grand Horizon speaker (champagne).For the nine months ended September 28, 2024, the Company recorded revenue of $465.6 million a fall from the $562.1 million in the prior year.The net loss in the period was $31.3 million.At a briefing to analysts this week Micah Young, Executive Vice President & Chief Financial Officer at Masimo said when asked about the future of the former Sound United business “We will continue to update the market on the work of the management team, in partnership with the board’s Business Review Committee”?“We expect to provide the next update in January 2025. With regard to our strategic review process, the board has not made a final determination of the manner in which the consumer business will be separated. If, among other things, the board anticipate treating the consumer business as a discontinued operation. Upon those decisions being finalised, further, we would exclude the results for our non-GAAP earnings, and no longer provide guidance for this segment if it still remains with the company into the first quarter of 2025.”ChannelNews understands that Masimo executives have spoken to several potential buyers but at this stage and due in part to falling revenues and losses have failed to find a buyer for the business.Masimo, a hospital technology company bursts into the Hi-Fi market after buying Sound United’s brand portfolio for A$1.532B.Denon Model 10 amplifier.The move shocked the market with analysts claiming the acquisition was an “emotional buy” by the founder of Masimo Joe Kiani who has since been dumped as the CEO of the US Company.Surprise was an understatement as Masimo was known more for non-invasive medical monitoring.Kiani made compelling statements at the time about his company’s foray into consumer markets needing established distribution channels and supply chains for his consumer health tracking watches.Masimo’s board who eventually turned on him remained unconvinced.Investors on a conference call heard this week that the ‘The company is currently evaluating the structure of any potential separation of its consumer business and the method, structure, timing, and terms of any such potential separation are still under consideration and have not been determined, approved, or finalised.”
中文翻译内容：
Masimo的高管们再次就其消费者音频业务Sound United发声，本周在一次电话会议上，一位高管声称，如果董事会决定“不再将该业务剥离为一家上市公司”，他们将会将该业务转变为“停产业务”。对于这家苦苦挣扎的消费者业务，其所谓的“停产业务”到底意味着什么，并未给出合理的解释或说明。在截至2024年9月28日的三个月里，该公司的收入下降到1.614亿美元，而去年同期为1.715亿美元。这家销售Bowers & Wilkins、Denon和Marantz音响系统的公司（其中全系列Denon产品计划明年将在JB Hi Fi出售），在2024年9月底的季度内净亏损为1290万美元。相比之下，2023年同期该公司亏损1780万美元。截至2024年9月28日的九个月里，公司收入记录为4.656亿美元，较去年同期的5.621亿美元有所下降。在此期间，净亏损为3130万美元。本周在向分析师介绍情况时，Masimo的执行副总裁兼首席财务官Micah Young在被问及前Sound United业务的未来时表示：“我们将继续向市场通报管理团队与董事会业务审查委员会合作的工作进展。”“我们预计将在2025年1月提供下一次更新。关于我们的战略审查流程，董事会尚未就消费者业务的剥离方式做出最终决定。如果董事会考虑将消费者业务视为停产业务，在做出这些决定后，我们将不再把该业务部门的非GAAP收益纳入在内，如果该业务部门在2025年第一季度仍留在公司，我们也不再为其提供业绩指引。”ChannelNews了解到，Masimo的高管们已与多位潜在买家进行了交谈，但由于收入下滑和亏损，目前尚未找到合适的买家来接手该业务。Masimo是一家医院技术公司，它以15.32亿澳元收购了Sound United的品牌组合后闯入Hi-Fi市场。这一举动震惊了市场，分析师称这是由Masimo创始人Joe Kiani的一次“感性收购”，而他此后已被这家美国公司的董事会解雇。如果说“震惊”还不足以形容的话，Masimo之前更为人所知的是其非侵入性医疗监测技术。Kiani在当时为公司进军消费者市场做出了令人信服的陈述，表示其需要为他的消费者健康追踪手表建立成熟的分销渠道和供应链。然而，Masimo的董事会最终却反对了他，一直未被打动。本周的投资者电话会议上传来消息，“公司目前正在评估其消费者业务的潜在剥离结构，以及任何此类潜在剥离的方法、结构、时间和条款，这些仍在考虑中，尚未确定、批准或最终敲定。”关于作者David Richards：
David Richards撰写科技类文章已超过30年。他是一名前舰队街（伦敦的主要新闻街）记者，曾为《Bulletin》撰写获奖系列文章，报道联邦船舶油漆工和码头工人联合会，并因此引发了皇家调查。他还因名为《韦里比事件》的故事获得了电视杰出贡献奖洛基奖（Logie Award）。1997年，他建立了澳大利亚最大的科技媒体公司，而在此之前，他是澳大利亚第三大公关公司的创始人，该公司后来成为Ogilvy PR的基础公司。如今，他撰写关于科技及其对商业和消费者影响的文章。
三、吴彤收集的背景资料及本人的粗浅分析：我们都熟悉的这几个音响品牌，包括它们的创办和发展历史，但近年资本整合背后的一些情况，多数人了解不多。实际上，现在的模式是资本通过几轮的收购和整合才变成现在的集团运营下的音响品牌，所以我们得先看下资本运作这些品牌的几个关键历史节点：
1、DM集团：
2002年，Denon与Marantz合并，成立了D&M公司，即Denon and Marantz Group。这一合并标志着两个品牌的资源整合和技术共享，旨在提升品牌影响力和市场竞争力。
2、Sound United集团是怎么回事？
Sound United是一家美国音响产品公司，于 2012 年由 Charles R. “Chuck” R. Mulloy 和 Michael J. R. (Mike) McGinnis 创，定位的主要业务是高品质的家庭音响、耳机、智能音响等消费电子产品。从成立之始，陆续收购了包括 Denon、Marantz、Polk Audio、Boston Acoustics、HEOS 等。而通过收购和整合多个品牌这些品牌，尤其是通过并购技术领先和拥有知名品牌的公司，迅速实现了扩张。Sound United 逐渐发展成为全球音响行业的一个重要玩家。
2012年：收购 Denon 和 Marantz2012 年，Sound United 成功收购了 Denon 和 Marantz 两个历史悠久的品牌。Denon：创立于 1910 年，是全球最早的音响品牌之一，以高品质的家庭影院和音响系统而闻名。
Marantz：成立于 1953 年，专注于高端音频设备，尤其以其经典的立体声音响系统和专业音频设备著称。
通过这两家收购，Sound United 可以利用这两个品牌的专业技术和市场影响力，迅速拓展到高端音响和家庭影院系统市场。
2013年：收购 Polk Audio 和 Boston Acoustics
Polk Audio：成立于 1972 年，是美国知名的音响品牌，擅长生产高性能扬声器，以创新的技术和高性价比的音响产品受到消费者喜爱。
Boston Acoustics：成立于 1979 年，主要生产扬声器和家庭音响设备，以其精准的音质和高质量的工艺闻名。
这两家品牌的加入使 Sound United 更加深入入门级和中端市场，并进一步拓宽其产品线。
2016年：收购 HEOS2016 年，Sound United 收购了 HEOS，一个专注于无线音乐流媒体技术的品牌。HEOS 提供了多房间音频解决方案，通过 Wi-Fi 连接让用户在家中不同区域播放高品质的音乐，成为智能家居和无线音响技术的重要一环。
2018年：收购 Definitive Technology 和 Polk AudioSound United。Definitive Technology是一家领先的扬声器和高端家庭影院系统品牌，尤其擅长创新的声学设计。
2020年：收购Bowers & Wilkins。2020年6月12日，Sound United与B&W宣布达成了一项收购协议。Sound United的CEO凯文·达非表示，B&W凭借其声学设计、营销理念和标志性工业设计成为了世界上最富盛名的扬声器品牌，因此Sound United期待完成此次交易。2020年10月9日，Sound United正式宣布完成了对B&W的收购。
3、Masimo是谁？为什么要收购这些多音响品牌？
Masimo是一家总部在美国的医疗技术公司，主要产品是临床监测和急救领域。在近年来，跨行业收购成为了一种常见的商业策略。通过收购不同行业的公司，企业可以拓展自身的业务范围，实现多元化发展。在音响行业，音响产品与智能家居和物联网技术相结合，形成了新的市场趋势。这为音响行业的公司提供了新的发展机遇，同时也吸引了其他行业公司的关注。Masimo作为一家医疗技术公司，收购音响品牌可以看作是Masimo在消费者健康领域的一次尝试。收购事件：
2022年，Masimo以10.25亿美元收购了音频产品制造商Sound United。
市场反应：
-收购消息公布后，Masimo的股价暴跌37%，市值损失约50亿美元。
财务压力：
收购带来了8.76亿美元的债务，增加了Masimo的财务负担。
营收与亏损情况：
2022年，虽然Masimo的营收增长了64.3%，但营业利润却受到毛利率大幅下滑的影响，降低了23.9%。净利润因利息费用的暴增而大幅下滑了40.3%。
消费者业务即音响品牌的财务状况：
Sound United作为Masimo的消费者业务之一，其表现可能并未达到预期盈利效果，反而对公司的整体财务状况产生了负面影响。
4、Masimo自身面临的问题？
Masimo告苹果公司专利侵权案这顶专利侵权诉讼的背景是：Masimo指控苹果手表的血氧检测功能侵犯了其专利，并于2020年首次向苹果公司提起商业秘密诉讼。这场纠纷在2023年4月进入陪审团审判阶段，并在2024年10月26日由陪审团裁定Masimo的两款旧智能手表侵犯了苹果公司的两项设计专利，Apple需给Masimo做赔付。
事实上，Masimo与苹果公司的专利侵权诉讼已经耗费了约1亿美元，且仍在进行中。陪审团裁定Apple只需给Masimo赔付250美元。虽然Masimo说我们在乎的不是钱，Apple要马上停止侵权的产品！这场诉讼可能与Sound United的业务有关，但具体涉及哪些产品或技术尚未明确。
5、如果Masimo想再卖掉Sound United，会有新的买家接盘么？
目前，音响领域的市场竞争激烈，且受到全球经济形势的影响，潜在买家可能持观望态度。由于Masimo在收购Sound United后股价暴跌，市值大幅缩水，这可能导致潜在买家对Sound United的价值评估降低。同时，Sound United的业务表现可能并未达到预期，这也增加了出售的难度。
我个人分析：Sound United眼下确实面临了营收增长但盈利下滑的困境，同时还受到法律纠纷和潜在索赔风险的困扰。所以现在处境并不是很好，短时间内不会明确的买家接盘。
6、在Masimo屋檐下生存的Sound United未来一段时间将会怎样？经济形势大环境不好的情况下，Sound United未来面临的情况肯定是不容乐观的。前几天David Richards的文章曝光后，国内音响业界也是一片议论和叹息声，甚至包括中国Sound United市场部的领导也在自己的微信朋友圈儿都发出一些悲观的评论。
事实上，B&W、Denon、Marantz等这几个品牌市场表现品牌并不算最差的，至少算是中上或比较好的运营状况。类似像：Onkyo、Pioneer这些品牌情况不是更糟糕么？
就算像Yamaha这样有历史、有实力的厂家，也是因为有其它的产品业务在支撑。近几年受房地产的影响，家庭影院产品下滑比较严重，但B&W、Denon、Marantz这些品牌不光是有家庭影院产品，还有型号很多的立体声的Hi-Fi，某种意义上市场表现会相对受到的影响会小一些。
但发烧音响领域总体而言也不会有太多的市场增长和回报，我个人对Sound United这些品牌未来的产品开发和市场也不抱有乐观态度。
7、历史是英雄书写的，未来还能出现英雄么？我时常会想起一个人 --- Ken Ishiwata，这位令人尊敬的音响设计师多年来一直担任Marantz的形像大使，并设计出多款经典且现在还有很多发烧友们在使用的器材。
2017年Ken Ishiwata在家电论坛北京体验中心试听室，主持新旗舰SA-10S1 SACD机和PM-10S1的北京首场发布、体验会，当时老先生身体已经有严重的不适，我看到他由于肠胃不舒服而无法正常进食。但音乐响起时，他的眼睛却仍然发出热情的光芒，感动着到场的每一位发烧友。随后，在下一场广州的演示中，Ken Ishiwata就病倒、住院了。
二年后，2019年5月，他正式宣布从马兰士离职，而仅仅过了不到半年，就是11月25日，石渡健离世，享年72岁。听说在长寿的日本国度，老人如果在70出头的年纪过世，叫“夭折”！
8、即便不亏损，资本也看不上你？
财务报表说，SU的收入下降到1.614亿美元，进一步亏损，没有达到资本的预期！
我注意到财团在会议上说的一句话：“如果该业务部门在2025年第一季度仍留在公司，我们也不再为其提供业绩指引。”这是不是说明Masimo已经后悔收购Sound United，而且决意要把它出掉了？我甚至在幻想：资本财团的大佬里，肯定是没有音响发烧友们，甚至可能都没有真正的音乐爱好者，不然局势可能会有些不同。未来，Masimo有可能需要通过进一步的战略调整和市场定位来改善Sound United的业绩和财务状况，但似乎也改变不了什么？就看下一个接盘的买家何时能出现了！
